Оферта быть отзывной может

Содержание
  1. Оферта. Публичная оферта. Понятие и примеры. – Блоги юристов – Договор-Юрист.Ру
  2. Публичная оферта
  3. Публичная оферта в розничной купле-продаже
  4. Путаница в понятиях
  5. Договор публичной оферты
  6. Договор оферты — разновидности и условия, срок действия и акцепт
  7. Безотзывная
  8. Свободная
  9. Какие условия должна содержать оферта?
  10. Является ли коммерческое предложение офертой?
  11. Срок действия
  12. Когда оферта может быть отзывной
  13. Какой оферта может быть
  14. Приглашение к сотрудничеству без отзыва
  15. Приглашение к сотрудничеству с отзывом
  16. Как отзывается оферта?
  17. Главные черты оферты
  18. Оферта облигации
  19. Оферта облигации: что это?
  20. Особенности и виды оферты
  21. Оферта зарубежных облигаций
  22. Оферта российских облигаций
  23. Кто извлекает выгоду из оферты облигаций?
  24. Где смотреть оферты облигаций?
  25. Выводы
  26. Оферта по облигациям. Что нужно знать инвестору об этом
  27. Оферта — предложение о заключении сделки, в котором изложены существенные условия договора, адресованное ограниченному или неограниченному кругу лиц. Если получатель принимает оферту, это означает заключение между сторонами предложенного договора на оговоренных в оферте условиях
  28. Облигации с офертой на Московской бирже
  29. По сути, возвратные облигации с переменным купоном это несколько последовательных коротких облигаций с фиксированным купоном, преобразованные в один длинный выпуск с сохранением преимуществ для обеих сторон
  30. Как погасить облигацию по оферте
  31. Особенности использования оферты

Оферта. Публичная оферта. Понятие и примеры. – Блоги юристов – Договор-Юрист.Ру

Оферта быть отзывной может

Мы очень часто слышим слова «оферта», «публичная оферта», «не является публичной офертой», но не всегда понимаем их смысл. На самом деле, эти понятия не так уж и далеки от нас. Представьте себе ситуацию: парень предлагает девушке “руку и сердце” и делает ей официальное предложение выйти за него замуж.

Но сказал он это не в шутку между делом, а с соблюдением всех обычаев и традиций. У девушки есть время подумать, что ему ответить, но парень уже не может отказаться от своих слов, он принял на себя определенные обязательства, передумать он уже не может.

Вот это можно назвать офертой, только это понятие чаще все же применимо к деловым отношениям, а не личным. Легальное понятие оферты содержится в Гражданском кодексе РФ.

Это предложение оферента (некоторого лица) акцептанту (определенному лицу, ограниченному или неограниченному кругу лиц) заключить сделку (договор) с указанием всех необходимых для этого условий. (Ст. 435 ГК РФ)

Публичная оферта

«А что же тогда такое публичная оферта?» – спросите вы. Легальное определение публичной оферты также закреплено в Гражданском Кодексе. Согласно ст.

437 ГК РФ публичная оферта – это предложение товара в его рекламе, каталогах и описаниях, обращенных к неопределенному кругу лиц, если оно содержит все существенные условия договора розничной купли-продажи.

Из этого определения мы можем выделить два признака, присущие публичной оферте:

  1. Публичная оферта должна быть адресована неопределенному кругу лиц;

  2. В ней указаны основные условия договора и выражается намерение заключить договор с каждым, кто отзовется на предложение.

Приведем пример.

Интернет-провайдер делает массовую рассылку с предложением о предоставлении своих услуг, при этом указывая в этой рассылке все основные условия будущей сделки (тарифы, скидки, скорость, обращение в случае неполадок и т.д.).

В этом случае такое предложение будет считаться публичной офертой. Он обязан в любом случае вступить в договорные отношения и предоставить описанные в рассылке услуги Интернета всем откликнувшимся на предложение.

Публичная оферта в розничной купле-продаже

С другой стороны, если товары выставлены на прилавках, витринах, то это признается публичной офертой независимо от указания цены и других существенных условий договора розничной купли-продажи, за единственным исключением, когда продавец точно самостоятельно определил, что товар продаже не подлежит.

Стоит упомянуть еще одно существенное условие: публичной офертой можно назвать только то предложение, которое в конкретный момент времени может быть акцептировано только одним лицом. Например, продажа напитков через автоматы.

Если автомат включен и наполнен товаром, то налицо публичная оферта, а если вдруг образовалась очередь к автомату или товар закончился, то оферта временно снята и должно пройти определенное время, которое должен прождать покупатель, прежде чем оферта будет возобновлена.

Именно по этой причине гражданский кодекс рассматривает рекламу и иные предложения, адресованные неопределенному кругу лиц только как приглашение к оферте. Из этого правила есть исключение. Оно касается именно договора розничной купли-продажи.

Предложение товаров в каталоге, реклама, обращенные к неопределенному кругу лиц признаются публичной офертой, но только при условии, если они содержат все существенные условия договора. (Ст. 494 ГК РФ).

Из этого можно сделать вывод, что в данной сфере публичной офертой может считаться и такое предложение о заключении договора, которое может быть акцептировано неопределенным кругом лиц. Может случиться так, что у продавца не окажется нужного количества товара, и он не сможет исполнить множество заключенных сделок, в этом случае он понесет потери, которые будут связаны с возмещением убытков покупателю.

Путаница в понятиях

К сожалению, многие путают публичную оферту с рекламой. Это разные вещи. Реклама и подобные ей предложения не являются публичной офертой. Она не содержит обычно определенных условий для того, чтобы сделка была заключена.

У нее несколько другая цель – представить свой товар в более выгодном свете, чем у конкурентов. Некоторые пишут на рекламных буклетах о товаре, что данное предложение не является публичной офертой, но, по большому счету, в данном случае это предложение не несет никакой смысловой нагрузки.

То же самое можно сказать и о различных предложениях на сайтах. Информация на сайте также не является публичной офертой, так как зачастую на сайтах не указываются конкретные условия, например, касающиеся стоимости продукции, сроков передачи товара и т.д.

, дается лишь общее описание товара и его характеристики с призывом к клиенту прийти в магазин и заключить реальную сделку.

Договор публичной оферты

Заключение договора публичной оферты имеет определенный порядок. Сначала одна из сторон направляет второй стороне предложение о заключении договора, а вторая сторона, в свою очередь, принимает это предложение (акцептирует).

Для того, чтобы договор был заключен требуется безоговорочный акцепт, в случае же, когда принимают оферту с оговорками считается, что акцептант направляет оференту встречную оферту и последний может ее принять, и тогда договор будет заключен либо снова направить свои условия. (Ст. 441 ГК РФ).

И так до безоговорочного принятия условия какой-либо стороной, которая будет выступать в роли акцептанта. В некоторых случаях, предусмотренных российским законодательством заключение договора является обязательным.

Итак, подведем итоги. Публичная оферта не так проста, как кажется на первый взгляд. Существует очень много юридических тонкостей, связанных с этим понятием. Чтобы понять, является ли предложение публичной офертой или нет нужно вспомнить о тех двух главных ее признаках, что были описаны в данной статье.

Многие предприниматели специально пишут, что предложение не является публичной офертой, тогда сомнений возникать не должно.

Во всех же остальных случаях нужно внимательно посмотреть на предложение и задать себе вопрос «а что именно хотел донести до меня продавец? Действительно и он хочет со мной заключить сделку? Тогда на каких условиях? Если ли они здесь?» Если ваш ответ отрицательный, то, скорее всего, перед вами просто реклама со всеми вытекающими из этого правовыми последствиями.

Источник: https://dogovor-urist.ru/%D0%B1%D0%BB%D0%BE%D0%B3%D0%B8/434/%D0%BE%D1%84%D0%B5%D1%80%D1%82%D0%B0_%D0%BF%D1%83%D0%B1%D0%BB%D0%B8%D1%87%D0%BD%D0%B0%D1%8F_%D0%BE%D1%84%D0%B5%D1%80%D1%82%D0%B0_%D0%BF%D0%BE%D0%BD%D1%8F%D1%82%D0%B8%D0%B5_%D0%B8_%D0%BF%D1%80%D0%B8%D0%BC%D0%B5%D1%80%D1%8B/

Договор оферты — разновидности и условия, срок действия и акцепт

Оферта быть отзывной может

Чтобы оптимизировать свою внешнеэкономическую деятельность, бизнесмены часто прибегают к помощи специальных инструментов. Одним из таких инструментов является договор оферты. Фактически данный договор — это предложение на заключение сделки, которое удовлетворяет некоторым специфическим требованиям. Ниже мы узнаем ответы на эти вопросы.

Оферта — это договор на заключение коммерческой сделки, который содержит существенные условия договора. Адресоваться она может конкретному человеку либо ограниченному или неограниченному кругу лиц.

Если адресат согласен с договором, то он принимает (акцептирует) его, а между сторонами автоматически заключается сделка на условиях, указанных в договоре.

Молчание адресата расценивается в качестве отказа.

Этот договор регулируется Гражданским Кодексом РФ. Различают несколько разновидностей договора; самым популярным типом является договор публичной оферты. Его ключевой особенностью является то, что оферта адресуется неограниченному кругу лиц, а подписать такое соглашение может любой желающий. Также существует твёрдая оферта, безотзывная, свободная и другие.

 

Твёрдая оферта — это письменное предложение о продаже каких-либо товаров, которое направлено конкретному покупателю. Если покупатель соглашается, то он подтверждает его, а сделка считается заключённой.

Важно, что в течение срока, указанного в договоре, не разрешается делать аналогичное предложение другим покупателям. Если же его срок истёк, то продавец вправе предложить свой товар кому-либо ещё.

Если покупатель не согласен с каким-либо пунктом договора, то его несогласие расценивается в качестве отказа, однако продавец может сделать новое предложение, в котором будут учтены возражения клиента. Обмен предложениями может вестись неограниченно долго до тех пор, пока обе стороны не придут к согласию относительно всех спорных условий сделки.

Безотзывная

Также существует безотзывная оферта. Она может быть заключена со всеми желающими, а её ключевой особенностью является то, что она не может быть отменена. Иными словами, у этого договора отсутствует возможность отзыва (тогда как многие договоры такого типа обычно содержат пункт о сроке отзыва). Чаще всего такой договор используется при оформлении сделок на рынке ценных бумаг.

Свободная

Свободная оферта — это предложение о продаже товаров, которое может быть направлено сразу нескольким потенциальным клиентам. У такой сделки отсутствуют сроки ожидания согласия. Если какой-либо из клиентов заинтересовался предложением, то он должен подтвердить своё согласие при помощи встречной твёрдой оферты (которую продавец имеет право отклонить).

Какие условия должна содержать оферта?

Оферта должна удовлетворять следующим условиям:

  • Она должна быть составлена таким образом, чтобы адресат имел чёткое представление об условиях сделки и намерениях референта.
  • В тексте сделки должно быть указано, что в случае акцепта продавец связывается определёнными обязательствами перед клиентом.
  • Договор должен содержать все существенные условия сделки — предмет соглашения, наименование и стоимость товара/услуги, сведения о сторонах договора и так далее (чтобы узнать весь список необходимых требований, понадобится изучить образец оферты).
  • Должен быть указан адресат.
  • Также в тексте может содержаться чёткий призыв купить определённый товар или услугу по фиксированной цене (хотя может, например, дополнительно указываться, что цена является ориентировочной и зависит от магазина).
  • Если соглашение регулируется какими-то специфическими законами, то этот факт должен быть отражён в тексте договора. Зачастую специальными законами регулируется такие товары, покупка или продажа которых регулируется государственными органами. Например, при продаже земли действуют специальные правила относительно сроков действия.

Является ли коммерческое предложение офертой?

В быту люди очень часто путают оферту и коммерческое предложение. Здесь нужно понимать следующее, что, строго говоря, коммерческое предложение не является офертой.

Некоторые коммерческие предложения могут быть составлены таким образом, что могут быть истолкованы в качестве оферты.
После составления коммерческого предложения желательно проконсультироваться у юриста, чтобы в случае судебного разбирательства не проиграть дело.

В таблице ниже приведены ключевые отличия этих двух договоров:

ТипОфертаКоммерческое предложение
Кому адресуется?Конкретному лицу, ограниченному или неограниченному кругу лицКонкретному лицу
Содержит ли существенные условия договора?ДаНет
Можно ли менять условия договора после согласия адресата?НетДа
Можно ли отозвать предложение?Только по истечении срока действияДа

Срок действия

Срок действия — это время, в течение которого получатель должен отклонить или принять условия сделки. Здесь возможно несколько вариантов:

  • Большинство договоров являются безотзывными с ограниченным сроком на акцепт. Это значит, что продавцом отправляется письмо оферта, а получатель за определённое время должен вынести решение. В данный период продавец не имеет права отзывать договор. Если время истекло, либо получатель не отвечает, то сделка считается не заключенной.
  • Также встречаются отзывные соглашения с ограниченным сроком на акцепт. Правила тут те же — получатель после получения должен в определённый срок вынести решение. Если время действия истекло либо получатель не отвечает, то сделка считается не заключенной. Ключевое отличие такой сделки — возможность отзыва предложения продавцом в любое время.
  • Срок действия в некоторых случаях регулируется законом (в большинстве случаев это касается собственности, оборот которой регулируется государством). Например, при покупке земельного участка действует фиксированный срок, который составляет 30 дней (согласно закону «Об обороте земель сельскохозяйственного назначения»).

После получения оферты человек должен ознакомиться с ней и вынести своё решение. Ответ будет зависеть от того, согласен ли с ней потенциальный покупатель:

  • Если покупатель согласен со всеми условиями договора, то он выражает своё согласие на заключение сделки и акцептирует её. После этого автоматически заключается контракт.
  • Если покупатель не согласен со всеми условиями договора, то он вносит своё предложение и уведомляет об этом продавца. Здесь нужно понимать следующее — фактически в случае торга сделка считается не заключенной, а покупатель вносит контроферту. Обмен такими предложениями может продолжаться до тех пор, пока стороны не придут к согласию.
  • Если покупатель не согласен с условиями, то он может отказаться от сделки. В таком случае он должен уведомить об этом продавца. Если покупатель молчит и не отвечает, то по истечении срока действия сделка автоматически считается не заключенной.

Оферта — предложение на заключение сделки, содержащее условия договора.

В случае согласия со всеми условиями договора человек должен акцептировать его. Однако здесь нужно понимать, что не любой ответ может быть истолкован в качестве акцепта.

Говоря юридическим языком, акцепт — это согласие на принятие оферты. Акцепт должен удовлетворять двум условиям — он должен быть полным и безоговорочным. Это значит, что акцептор принимает все условия в полном объёме. Если же он согласен заключить сделку с оговорками, то фактически это признаётся в качестве несогласия, а само предложение с учётом поправок является новой офертой.

Также относительно акцепта действует два дополнительных правила:

  • Молчание адресата истолковывается в качестве несогласия заключить сделку
  • Если адресат в течение срока действия договора произвёл действия (отгрузка и оплата товаров, выполнение работ и так далее), которые согласуются с условиями основного контракта, то такие действия также можно считать акцептом.

Дополнительная информация об оферте и её акцепте в этом видео:

Подведём итоги. Во-первых, оферта — это фактически предложение заключить сделку; в случае согласия адресата сделка считается заключённой, а продавец связывается с покупателем определёнными обязательствами. Во-вторых, различают твёрдые, безотзывные, свободные, публичные и другие оферты.

В-третьих, все сделки такого типа должны удовлетворять определённым требованиям, а коммерческое предложение не является офертой.

В-четвертых, адресат должен в положенный срок согласиться или отказаться от сделки; молчание рассматривается в качестве несогласия заключить сделку, а встречное предложение с поправками является новой офертой.

Вы можете найти дополнительную информацию по теме в разделе Поиск контрагентов.

Источник: https://ved.center/kontragenty/dogovor-oferty

Когда оферта может быть отзывной

Оферта быть отзывной может

Оферта или offero – предложение о заключении сделки. В нем оговаривается ряд условий, адресованных определенному кругу лиц. Такое предложение выносится оферентами. В их качестве могут выступать юридические и физические лица. Может ли быть оферта быть отзывной рассмотрим в теме статьи. Также поговорим о безотзывнойoffero.

Какой оферта может быть

Предложение о заключении сделки может быть письменным или устным. Первый вариант оферты стандартно имеет стандартную форму. Содержит наименование продукции и стоимость товара определенную или определимую.

Адресуется конкретному лицу или некоторому количеству граждан. Не содержит в тексте двусмысленности и неопределенности. На основании ст. 55 offero может содержать контракт без указания цены. В подобных случаях применяется ценовая политика товара, использующаяся во время подписания соглашения.

Конвенцией оговаривается, что оферта может быть двух видов: отзывная и безотзывная. Период работы предложения – временной интервал, в который лицо, которому адресована просьба о покупке, должно согласиться или отказаться от такого ходатайства.

Открытая акцептантом оферта не может быть аннулирована до периода, прописанного документально. Этот момент оговорен в ст. 436 ГК РФ. Время действия документа устанавливается:

  • непосредственно оферентами (прописывается в текстах предлагающих писем);
  • законодательными органами на основании заявления заинтересованных лиц (образец: контекстная реклама без оговоренного срока действует на протяжении 2 месяцев с момента старта распространения).

Отсутствие временных интервалов активности оферты может быть исправлено с помощью предписаний законодательных органов. Сложившаяся судебная практика и деловой оборот для определенной отрасли берутся во внимание при принятии решений.

В ряде случаев offero не может быть отозвана. Предложение не возвращается к оференту если является безотзывным (об этом указывается в тексте документа). Оферта может считаться безотзывной, если адресату выгодно принимать ее таковой.

Приглашение к сотрудничеству без отзыва

Оферта безотзывная представляет собой документ оферента о сделке, не предусматривающий отмену сделанного предложения. Другими словами, такое предложение обязано быть выкуплено в определенную дату по оговоренной цене. Вся информация о времени и условиях погашения оговариваются в тексте документа.

Безотзывная оферта априори не отменяется после заключения соглашения. Не имеют право изменяться ее условия и ценовая политика. Такой вид соглашений чаще всего используется компаниями эмитентами. Организации этого вида предлагают своим акционерам выкуп или погашение ценных бумаг.

Offero может перейти в разряд безотзывных, если в тексте документа нет и намека на сроки отзыва. Такая форма не предусматривает стопроцентного заключение договорённости с адресатом. Потенциальный клиент имеет право ответить отказом.

Пример предложений такого рода – письмо из банка с просьбой получить кредитную карту. Согласие или отказ не несут никаких последствий для получателя.

Нередко оферта безотзывная применяется представителями обществ с ограниченной ответственностью. Предложения в таких случаях делаются третьим лица. Документы этой линейки имеют юридическую силу лишь в случаях заверения сотрудниками нотариальных контор.

Безотзывными формами часто выступают облигации. Put-оферты обычно приобретаются по цене номинала. На эти инструменты устанавливается купонный доход до ближайшейoffero.

За некоторое время до наступления сроков эмитентом озвучивается значение до следующей оферты. При желании, организация, выпускающая ценные бумаги, имеет право погасить облигации.

В таком случае ею устанавливается нулевой доход.

Лицо, которому не нравиться подобное развитие событий, всегда может подать заявку на принятие участия в оферте. На территории бирж данные манипуляции проводят брокеры. Эта категория участников рынка выступает от лица инвесторов и биржевых спекулянтов. Отсутствие заявки на принятие участия по новым условиям купонного дохода означает что выкупа не будет.

Оферты, не имеющие отзыва – неотъемлемая часть корпоративных облигаций. Довольно часто в нашей стране они остаются без выполнения обязательств эмитентом.

Яркий образец невыполнения последних лет – компания «Домашние деньги». Второе имя этой организации – дефолт. Компания не выполнила денежные обязательства в установленный срок. А после практически заставила владельцев облигаций «простить» процентные долги по предложению в ходе реструктуризации.

На достигнутом организация не остановилась. Завалила реструктуризацию, открыла дело по признанию банкротства. Теперь кредиторы третьей очереди со страхом ожидают, что же они получат от банкрота.

Приглашение к сотрудничеству с отзывом

Что такое безотзывная оферта определились. Теперь следует рассмотреть, что представляет собой предложение с возможностью отзыва. По законодательству нашей страны:

  • offeroможно отозвать, если письмо о ее отзыве акцептант открыл ранее или одновременно с предложением (при возникновении спорных моментов заинтересованное лицо обязано доказать не только факт пересылки, но и своевременного получения);
  • полученный адресатом документ, невозможно отозвать во временной интервал, указанный для ее акцепта (исключением для отзыва могут стать случаи, прописанные документально, или нестандартная обстановка).

В ряде ситуаций оферта не отзывается даже при отсутствии письменного акцепта. Ведь по закону одобрение получателя может выражаться не только в виде документа, но и в устной форме.

Для признания действий адресата за согласие не требуется исполнения всех условий в полном объеме. Достаточно, чтобы акцептант, принявший оферту, просто приступил к исполнению некоторых ее пунктов. Совершение манипуляций, не связанных с договором, не свидетельствует о принятии соглашения.

Для судебных органов исключает возврат акцепт, выражающийся в:

  • оплате товаров и услуг по документальной договоренности;
  • принятие работ или услуг по документу.

Извещение об отзыве offeroоформляется определенным образом. В документе обязаны присутствовать реквизиты компании адресата и директора, дата написания документа, причины отзыва. Извещение оформляется на бланке организации. В левом углу проставляется штамп.

Как отзывается оферта?

Абз.2 п.2 ст. 435 ГК РФ регулирует аннуляцию оферт. В нем говориться о том, что оферент в праве забрать назад свое предложение, в период, установленный законодательством. Извещение должно иметь письменную форму. В документе прописываются:

  • информация об лице, уполномоченном открытьoffero;
  • сведения о физическом или юридическом лице, сделавшем предложение;
  • данные об предполагаемой операции (время пересылки, реквизиты, содержание текста);
  • информация о том, что предложение отзывается без юридических последствий;
  • причины отзыва (могут не прописываться, т.к. не имеют правового значения);
  • дата составления документа, подписи уполномоченных сотрудников).

Письмо-извещение может не иметь строго установленной формы. Оформление документа не регламентировано законодательством РФ.

Главный нюанс. Письмо обязательно должно быть открыто и прочитано получателем.  В противном случае оно не будет являться доказательством в судебном рассмотрении.

Отзыв оферты совершается в соответствии с регламентом ГК России:

  • до получения предложения второй стороной либо одновременно с открытием документа;
  • по истечение срока, отводимого на отказ от сделки.

Отзывная оферта не аннулируется до истечения временного периода, оформленного документально либо при наличии акцента. Устное, письменное оформление либо исполнение конклюдентных действия является согласием адресата.

Главные черты оферты

Offero многие люди нередко путают с обычной рекламой. Ведь оба инструмента содержат определенное предложение. Важное отличие отзывной оферты – наличие существенных действий (тех же условий договора).

Приглашение о сотрудничестве прописывается так, что у акцептантов не остается вопросов. В нем предоставляется информация о лице или круге граждан, которым адресовано письмо;

  • прописаны условия будущей сделки;
  • подтверждена серьезность намерений.

Оферта не должна выглядеть как спам. Она обязана выражать стойкое желание заключить договоренность. Поэтому создавая такой документ следует уделить большое внимание нюансам, а также прописыванию пунктов о товаре, цене, времени осуществления сделки.

Составляя договоренность следует помнить. Оферент несет ответственность за предложенные условия. За противоправные действия это лицо может понести наказание по закону. На предприятия торговли в таких случаях накладываются штрафы либо удовлетворяются иски рядовых покупателей.

Источник: https://financekabinet.ru/informaciya/otzyvnaja-i-bezotzyvnaja-oferta/

Оферта облигации

Оферта быть отзывной может

Предыдущие статьи об облигациях:

Оферта облигации: что это?

Облигации – это долговые бумаги с длительным сроком жизни. Их принято относить к разряду пассивных инвестиций, в которые можно вложить средства и забыть. Это не так: хотя бы потому, что эмитент может объявить дефолт по выпуску. Кроме того, наличие оферты облигаций заставляет инвесторов быть в тонусе и несёт в себе как дополнительные риски, так и возможности.

Особенности и виды оферты

Оферта — весьма распространенное понятие. Ее синонимом можно считать слово договор, т.е. некое предложение сделки на определенных условиях.

Однако стандартный договор учитывает условия всех сторон сделки, а договор оферты — условия только одной из них. Вторая сторона, таким образом, просто акцептирует договор, т.е. соглашается с предложенными условиями.

В нашем случае договор оферты (или просто оферту) выставляет эмитент облигации, а инвестор должен ее принять.

Долговые бумаги выпускаются с определенными параметрами: у них есть номинал, валюта, дата начала и конца обращения, размер купона, периодичность выплат по нему и т.д. Однако эти данные не имеют к оферте облигации никакого отношения.

Оферта облигации – это возможность её досрочного погашения по цене номинала или на других заранее оговоренных условиях. Дата оферты определена заранее

Эта опция позволяет эмитенту контролировать поток финансов и долговую нагрузку, а инвестору скорректировать доходность от инвестиций в долговые инструменты. Оферта бывает двух видов:

  • отзывная, когда эмитент вправе в указанную дату погасить выпуск своих облигаций. Такая оферта также называется call-опцион, распространена на зарубежном рынке
  • возвратная (безотзывная), когда инвестор в указанную дату может предъявить к погашению имеющиеся у него бонды. Такая оферта также называется put-опцион, распространена на российском рынке

Первая оферта может быть выгодна компании, вторая — покупателю бондов. Государственные бумаги федерального займа или муниципальные облигации российских регионов обычно торгуются без оферты. А вот корпоративные долговые бумаги часто предусматривают возможность досрочного погашения.

За 5 рабочих дней до окончания купонного периода начинается окно, в течение которого держатель облигации может предъявить их к выкупу. Если в вашем терминале не видно соответствующей опции, то лучше связаться с эмитентом облигации или с брокером.

Деньги по выкупленным ценным бумагам поступают на счет инвестора в течение нескольких рабочих дней. В случае с call-опционом выкуп облигаций эмитентом происходит автоматом в заранее известную дату. Эта процедура проходит без участия инвестора.

Оферта зарубежных облигаций

На зарубежных рынках ситуация такая. Казначейские долговые обязательства как правило не подлежат отзыву, но большинство муниципальных выпусков и некоторые корпоративные облигации это право имеют. Муниципальная облигация может быть отозвана лишь после определенного периода, например через 5 или 10 лет с начала обращения.

Отличительной чертой европейских бондов является то, что у них есть только одна возможная дата отзыва, тогда как американские облигации с правом отзыва могут быть отозваны в любое время (с определенной даты).

Например, облигации штата Джорджия с рейтингом AAA (Georgia State General Obligation bonds) выплачивали купон в размере 5% и имели срок погашения в 2024 году. Однако у штата было право досрочно выкупить выпуск 1 августа 2021 года, за семь лет до даты погашения – которым он, похоже, воспользовался.

Для лучшего понимания оферты облигации рассмотрим конкретный пример. Компания ABC решает занять 10 миллионов долларов на рынке облигаций. Ставка купона составляет 8%. Аналитики компании считают, что процентные ставки будут снижаться в течение 10-летнего срока. Чтобы воспользоваться более низкими ставками в будущем, ABC выпускает облигации с правом отзыва.

В соответствии с офертой облигации, ABC имеет возможность отозвать их в любое время после 5 лет обращения. Однако, если ABC решит воспользоваться своим правом на выкуп, ей будет необходимо заплатить держателям бондов $102 за каждые $100 основного долга.

Предположим, что на шестом году с момента выпуска процентные ставки упали до 6%. ABC использует свое право выкупить облигации. Для погашения компания занимает $10,2 млн. в банке под текущие 6% и выкупает долг.

Несмотря на то, что ABC пришлось потратить $10,2 млн. на погашение своих обязательств, в будущем это принесет ей пользу, поскольку выплаты банку составят только 612 000 долл. США в год (10 200 000 × 6%) против выплат инвесторам 800 000 долл. США в год (10 000 000 × 8%). Иначе говоря, разница между ценой выкупа облигаций и их номиналом (200 000$) будет почти отыграна уже в первый год.

Такая оферта оказалась очень востребована для корпораций в 1980-е годы, когда процентная ставка США пошла резко вниз.

Эмитенты долгосрочных облигаций без права выкупа пострадали сильнее всего, так как должны были выплачивать купон более 10% годовых.

И наоборот, держатели таких ценных бумаг на несколько лет оказались в отличном плюсе, получая без риска прибыль, превышающую среднюю доходность по акциям рынка США. Если, конечно, эмитент не объявлял о дефолте.

Оферта российских облигаций

Итак, на российском рынке хождение имеют в основном облигации с возвратной офертой, притом именно среди корпоративных бумаг. Хотя есть и примеры отзывных оферт, например у бессрочных облигаций. Проследим, как именно эмитент контролирует денежные потоки с помощью оферты.

Наглядным является пример облигации Банк ФК Открытие-БО-12 (бывший Бинбанк), где в момент выпуска купон платился по высокой ставке 14.5%.

Но после очередной даты оферты в конце 2021 года купон был снижен эмитентом сразу до минимальных 0,01%.

Формально это было сделано в связи с санацией Бинбанка и фактически означало списание части обязательств: все равно, что вы бы положили деньги на депозит, а вам вернули только сумму вклада.

Разумеется, держать такую бумагу стало невыгодно — и принятое решение быстро обрушило котировки до 75% от номинала. Кто зазевался продать облигацию по оферте, сегодня получит за нее заметно меньше.

Можно сказать, что облигация превратилась в дисконтную — вся прибыль нынешних покупателей будет лишь по разнице рыночной и номинальной стоимости.

В данный момент котировки составляют примерно 80-85% номинала.

На усмотрение эмитента, оферты могут назначаться с определенной периодичностью, например, каждые 3 года, год или 6 месяцев. Эта периодичность диктуется, в том числе, и сроком жизни самой облигации.

Ещё один пример облигаций: «Связь-Банк» АКБ ПАО обл-5 сроком на 10 лет, выпущенные в 2012 году. По ним оферта объявлялась несколько раз, начиная с 2015 года — большей частью с годовой периодичностью. Ближайшая возможность выкупа ждет инвесторов в апреле 2021 года. На сайте Московской биржи это отображается следующим образом:

Ниже на сайте rusbonds видны все прошедшие даты оферт. Последняя дата – это ближайшая оферта, облигации во всех случаях предлагались по номинальной стоимости. В примечании можно увидеть, когда инвестор должен предъявить к выкупу свои бумаги, если хочет погасить их в указанную дату:

Что же происходило с процентом купонного дохода всё это время?

В 2015 году, когда купон по бумагам банка достиг наивысшего показателя, эта цифра соответствовала значениям процентной ставки в 15%. Такой высокой она была из-за девальвации рубля в самом начале года. В это же время наблюдались наиболее выгодные предложения по вкладам и срочным депозитам, чтобы избежать вызванной девальвацией паники и массового оттока денег из банков.

Выгодно ли было инвесторам продать облигацию компании в начале 2015 года? Да, поскольку сильный рост ставки привел к падению цены облигации ниже уровня 100%. Подробнее об этом здесь. Значит, предъявив бумагу к выкупу за 100% цены, можно было получить прибыль. Но есть выгода и у компании — выкуп дает ей возможность не платить купон по повышенной ставке.

Что произошло затем? В течение года тренд ключевой ставки пошел на снижение (вместе с ней снизились и предложения по депозитам). Ситуация изменилась. Сегодня банк предлагает по своим облигациям купон в размере 7% и вряд ли это удачная ситуация для выкупа.

Кто извлекает выгоду из оферты облигаций?

Ключевая ставка ЦБ — основной показатель, на который ориентируется купон облигации. Но могут быть и другие, например:

  • процент инфляции;
  • ставки RUONIA, MosPrime, EURIBOR, Libor;
  • индекс потребительских цен;
  • ставка прямого или обратного РЕПО и др.

Где смотреть оферты облигаций?

В отношении российских бондов можно воспользоваться общедоступными источниками: сайт Московской биржи и сайт rusbonds.ru.

Как показывают примеры выше, последний вариант предпочтительнее, причем есть и другие специализированные сайты.

Для просмотра информации по любой российской облигации не нужно быть ее владельцем — и можно даже не иметь брокерский счет.

Кроме того, информация об офертах обычно доступна в торговом терминале и на сайте компании-эмитента. Этот способ подходит как для российских, так и зарубежных выпусков.

Выводы

Оферта несет свои плюсы и минусы. Безотзывная оферта при росте процентной ставки выгодна инвестору, а вот с отзывной офертой могут быть неприятные последствия. Пример. Есть надежная облигация с высокой купонной ставкой, скажем 6% в валюте.

Она будет сегодня торговаться на бирже с премией, допустим 110%. Т.е. при номинальной стоимости ценной бумаги в 100$ инвестор заплатит за нее 110 долларов. Предположим теперь, что компания прописала в оферте call-опцион в середине 2021 года, о котором покупатель не знает.

И покупает накануне этой даты.

Что происходит? В середине 2021 компания выкупает облигацию по номиналу в 100$. И инвестор, не знавший об оферте, получает 10% убытка. Самое интересное, что получить его можно у самого надежного эмитента с рейтингом AAA, где номинальных потерь не предполагается вовсе.

Что делать? Если вы работаете с отдельными облигациями, особенно зарубежными, то перед покупкой стоит поинтересоваться, предусмотрен ли по ней call-опцион. Но лично мне больше нравится работать с фондами облигаций, где ущерб от возможного выкупа одной или даже нескольких бумаг эмитентом сведен практически к нулю.

Источник: https://investprofit.info/bond-offer/

Оферта по облигациям. Что нужно знать инвестору об этом

Оферта быть отзывной может

При расчете доходности облигаций часто можно увидеть термины «доходность к погашению» и «доходность к дате ближайшей оферты». Если с первым все понятно, то второй часто вызывает вопросы у неискушенного инвестора. Разберемся, что же это за оферта.

Оферта — предложение о заключении сделки, в котором изложены существенные условия договора, адресованное ограниченному или неограниченному кругу лиц. Если получатель принимает оферту, это означает заключение между сторонами предложенного договора на оговоренных в оферте условиях

В случае с облигациями оферта является предложением о досрочном погашении облигации эмитентом по заранее оговоренной цене. Все оферты можно разделить на две категории: оферта с Call-опционом (call-оферта) и оферта с Put-опционом (put-оферта).

Call-оферта — в дату оферты эмитент имеет право полностью или частично погасить облигационный выпуск в одностороннем порядке. Соответственно, инвестор обязан предоставить бумаги к выкупу. Облигации с таким типом оферты еще называют отзывными.

Такой тип оферты удобен для эмитента, потому что позволяет ему при необходимости снизить уровень долговой нагрузки, а также снизить стоимость заимствования в случае снижения процентных ставок и улучшения конъюнктуры рынка (с дальнейшим рефинансированием долга). Для инвесторов это определенный риск, так как в случае снижения процентных ставок им придется реинвестировать средства под более низкий процент уже в другие инструменты. Поэтому отзывные облигации, как правило, имеют премию в доходности.

Put-оферта, еще её называют безотзывной — в дату оферты инвестор может по желанию предъявить облигацию к погашению или оставить её до следующей оферты. Соответственно, эмитент обязан выкупить все предъявленные инвесторами облигации. Облигации с таким типом оферты еще называют возвратными.

Такой тип оферты является наиболее распространенным на российском рынке. Оферта позволяет инвестору высвободить средства при досрочном погашении для реинвестирования по более высокой доходности в случае роста процентных ставок и застраховаться от рисков, связанных с длительным владением облигацией.

Облигации с офертой на Московской бирже

На Московской бирже отзывные облигации достаточно редки. В основном бумаги с call-офертой встречаются среди еврооблигаций, номинированных в иностранной валюте. А вот возвратные встречаются довольно часто среди корпоративных облигаций с переменным купоном.

Размер купона по таким бумагам фиксируется только до даты очередной оферты, а после нее эмитент меняет купон, как правило, в соответствии с актуальными рыночными доходностями аналогичных выпусков.

Инвесторы, которые не планируют держать облигации по новой процентной ставке, могут предъявить облигации к выкупу, и эмитент обязан будет их погасить по номинальной стоимости.

Облигация Детский мир БО-04 с переменным купоном. Процентная ставка 9,5% зафиксирована до 03.04.2021 г. В эту дату инвестор может предъявить облигации к выкупу по безотзывной оферте, если его не устраивает процентная ставка на следующий период или требуются наличные.

Такая форма облигации удобна и эмитенту, и инвесторам. Для инвесторов это возможность снизить риск, связанный с длительным владением бумагой.

Для многих держателей долговых бумаг российских эмитентов это является весьма значимым преимуществом, так как ситуация с кредитным рейтингом эмитентов может сильно поменяться в короткие сроки, и возможность погасить облигацию по номиналу досрочно позволяет компенсировать этот риск.

Для эмитента же это способ понизить стоимость заимствований в случае снижения процентных ставок с одной стороны, и возможность избежать частых перевыпусков краткосрочных обязательств, с другой.

По сути, возвратные облигации с переменным купоном это несколько последовательных коротких облигаций с фиксированным купоном, преобразованные в один длинный выпуск с сохранением преимуществ для обеих сторон

Точную доходность к погашению для облигаций с переменным купоном посчитать невозможно, так как после каждой оферты купон меняется. В этом случае удобнее рассчитывать ту самую доходность к дате ближайшей оферты, о которой шла речь в начале статьи. По сути она идентична доходности к погашению, если вы рассчитываете продать облигацию по оферте.

Как погасить облигацию по оферте

Дата оферты по облигации известна заранее. Её можно посмотреть в проспекте эмиссии, на странице конкретной облигации на Московской бирже, или на специализированных ресурсах вроде rusbonds.ru или cbonds.ru. Незадолго до даты оферты в новостях эмитента или на сайте https://nsddata.ru/ru/news можно увидеть объявление о соответствующем корпоративном действии. 

Не позднее, чем за 3 рабочих дня до даты окончания приема заявок клиенту необходимо направить уведомление эмитенту или его агенту о намерении предъявить бумаги к оферте. Клиенты БКС могут направить уведомление через трейдеров компании в письменном виде, по телефону 8-800-100-55-44 или сообщением в Quik. Услуга платная, стоимость необходимо уточнять отдельно.

Если клиент подал уведомление эмитенту (агенту) самостоятельно, то в дату выкупа ему необходимо выставить по телефону адресную заявку. Если уведомление было подано через трейдеров БКС, то специалисты компании выставляют заявку на основании уведомления без дополнительных действий со стороны клиента.

Стоит учитывать, что каждый выкуп может иметь индивидуальные особенности по способам подачи поручения и прочим техническим нюансам, поэтому лучше уточнять их заранее. Информацию можно получить в указанных выше источниках либо у специалистов брокерской компании.

Особенности использования оферты

Не стоит забывать о том, что вторичное обращение облигаций на рынке начинается с момента регистрации эмитентом отчета об итогах выпуска ценных бумаг в ФКЦБ России. Заключение сделок по оферте также относится к вторичному обращению.

Не исключено, что может получиться ситуация, когда инвестор, покупая облигацию и рассчитывая на погашение по ближайшей оферте, не сможет предъявить её к выкупу, потому что к этой дате выпуск все еще будет находиться на стадии размещения. Такая ситуация характерна для выпусков, имеющих длительный период размещения с невысокой активностью покупателей.

В таком случаю держатель облигации будет вынужден ждать следующей оферты, если она есть, или даты погашения. На практике такая ситуация очень маловероятна, но все же возможна.

Открыть счет

БКС Брокер

Источник: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/oferta-po-obligatsiiam-chto-nuzhno-znat-investoru-ob-etom

О ваших правах
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: